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核心提示:

1. 战略转型仅一月,飞天云动便向港交所冲刺,意图抢占“国内元宇宙第一股”。招股书中,飞天云动提及元宇宙频率高达243次,并号称将打造元宇宙平台,这被外界称为“PPT里造元宇宙”。

2. 一般而言,上市计划到实施需要超过两年时间。易观分析文化消费行业资深分析师廖旭华向凤凰网科技表示,从飞天云动二次递交招股书动作来看,上市应早就在公司计划中,只是过程中因为市场热点才将定位表述为元宇宙。

3. 占比不足5%的研发投入,也让飞天云动饱受诟病。招股书显示,2020年和2021年,飞天云动的研发开支分别为1504.6万元和2170.3万元,占比分别为4.4%和3.6%。2022年第一季度研发开支为815.2万元,占比3.6%。

凤凰网科技 出品

作者|蒋浇

编辑|于浩

元宇宙概念火了后,无数企业来蹭热度。

去年3月,美国在线游戏创作平台Roblox于纽交所挂牌上市。头顶元宇宙第一股光环,Roblox轻松突破了3000亿市值,令人惊叹。

随后,元宇宙席卷国内外一二级市场,除了Facebook、腾讯、百度等科技巨头布局外,准备赴美上市Soul将自己包装成社交元宇宙,映客直播则改名为映宇宙,中青宝(300052)、天下秀纷纷推出元宇宙业务,甚至连奈雪的茶、蜜雪冰城都来蹭热度。

魔幻的一幕仍在继续。国内VR内容服务商飞天云动以“元宇宙概念”冲击上市,目前已通过港交所聆讯,计划9月底进行招股。招股书中,有关元宇宙的字样一共出现243次,飞天云动引发关注。

蹭概念上市收割,还是来真的?

转型一月就上市

PPT里造元宇宙

用一句概括飞天云动的发展历程,那就是“永远都在追热点”。

飞天云动前身为北京掌中飞天科技股份有限公司(下称“掌中飞天”),由杨雪凯、郭晓峰、宋鹏鹏三人共同出资成立,原本是一家游戏发行平台。2009年,汪磊担任掌中飞天总经理,并主导打造了《飙车之神》)、《爱丽丝仙境消消乐》、《星际武装》等多款单机游戏。

2017年前后,随着手游的风靡,VR设备进入大众视野,许多游戏公司加大技术研发和投入,以期获得更多市场关注。在此背景下,汪磊主张公司将业务重心转向AR/VR内服务,并推出AR/VR SaaS平台。同年,该公司于新三板上市。

挂牌仅两年,飞天云动宣布完成向AR/VR内容及服务业务的转型,快速从新三板摘牌。此后,掌中飞天进行了5轮融资,同创伟业、天津星火、赛富动势等知名机构为主要投资方。

2021年,元宇宙概念爆发,各路资本纷纷布局。飞天云动再次转型,正式战略布局元宇宙领域,并从掌中飞天改名为飞天云动。

可以说,飞天云动每一步都走在资本风口上。

对于屡次转型,汪磊也给出了自己的解释,称互联网经历了三个时代变化,正走向元宇宙时代,而元宇宙时代的主要技术应用包括区块链、人工智能、AR/VR、物联网。言下之义,飞天云动是顺势而为。

但战略转型仅一月,便以“元宇宙”为卖点向港股冲刺,飞天云动颇有炒作嫌疑。

首次递交的招股书中,飞天云动提及元宇宙频率高达243次,并号称将打造元宇宙平台。单凭招股书中的构想,就将自身定义为元宇宙的先行者和引领者,飞天云动也被外界称为“PPT里造元宇宙”。

一般而言,上市计划到实施需要超过两年时间。易观分析文化消费行业资深分析师廖旭华向凤凰网科技表示,从飞天云动二次递交招股书动作来看,上市应早就在公司计划中,只是过程中因为市场热点才将定位表述为元宇宙。

70%营收是广告

元宇宙平台还未筹建

事实上,以元宇宙为卖点的飞天云动,主要有AR/VR营销服务、AR/VR内容、AR/VR SaaS三大业务线。其中,AR/VR营销服务为主要营收来源,该业务是为客户提供解决方案,包括投放互动内容广告等。

换言之,飞天云动主业就是用AR/AR形式做广告,然后帮助其客户投放。

招股书显示,2019-2021年及2022年第一季度,飞天云动AR/VR营销服务营收分别为1.37亿元、1.42亿元、3.67亿元和1.66亿元,占比分别为54.6%、41.9%、63.2%,截至2022年3月底占比更是高达72.3%。

而为了彰显公司的元宇宙属性,飞天云动表示,公司将建立创建一个具有沉浸式体验、社交渠道及用户自我开发的虚拟世界,包括多玩家开放世界、用户及社交系统、开发者界面等功能。

飞天云动声称,元宇宙平台计划将会分为三个阶段实施落地:第一是2023年推出飞天元宇宙完整版;第二阶段,是元宇宙平台基础上提供应用范围,如文旅、教育、直播;第三阶段,是协助用户在平台进行商业活动。

但这些都只是构想。飞天云动也坦诚道,元宇宙建设处于初期阶段,尚无清晰盈利模式。

艾媒咨询CEO张毅指出,就商业逻辑来看,飞天云动本质上是一家营销服务的公司,技术并非其专长。目前,元宇宙产业距离技术落地,仍需多年的探索。“该公司提到的元宇宙平台概念还在比较虚。”

值得注意的是,相比同行,飞天云动研发费用率较低。2020年、2021年,飞天云动的研发开支分别为1504.6万元和2170.3万元,占比分别为4.4%和3.6%。2022年第一季度研发开支为815.2万元,占比3.6%。

同期,Roblox研发费用分别为13.1亿元、34亿元。2022年一季度为11.3亿元,站营收比例接近20%。相比之下,飞天云动占比不到5%的研发投入,几乎是杯水车薪。

核心专利方面,凤凰网科技注意到,飞天云动认为公司已注册对业务比较重要的专利共计10项,正在申请专利为3项。此外,272项重要软件版权中过半都是游戏软件版权。

元宇宙股大跌

飞天云动上市面临破发

元宇宙概念此前让不少企业股价大涨。但狂热过后,目前市场趋于冷静,元宇宙相关概念股也以肉眼可见的态势下跌。

今年8月,Roblox公布二季度财报后,该公司当日股价大跌15%,较去年最高点近140美元/股下跌了近70%。而由于Mate元宇宙业务不及预期,今年扎克伯格的财富已经减少了710亿美元,超过了他半数财产。

国内,由于过度炒作元宇宙概念,监管也敲响了警钟。天下秀、中青宝、中文在线(300364)、汤姆猫、佳创视讯(300264)、平治信息(300571)等公司均收到了交易所关注函,被要求说明是否存在虚假或误导性宣传,以及现有业务与元宇宙概念的关联性。

在此背景下,高举元宇宙大旗冲击港股的飞天云动,能让资本市场买单吗?廖旭华认为,元宇宙热炒的时间已经过去了,相比于去年同期,现在上市拿到的估值不会太高。

他进一步解释到,飞天云动提到的元宇宙平台,与该公司2B营销业务是完全不一样的业务。平台投入和风险都相对更高,能否成功尚未可知。投资者需要根据自己的风险偏好进行决定,并且在此基础上思考,飞天云动是否值得押注。

相比于美股、A股,港股市场对于科技公司研发实力、盈利能力有更高的要求,飞天云动将迎来更严格的市场考验。

张毅指出,当下字节跳动、Unity、腾讯等公司都在抢占AR/VR市场,飞天云动将面对更激烈的竞争,公司应该加大技术投入,才能获得更多市场期待。

    关键词: 飞天 炒作 宇宙 研发
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