Hi～新朋友，记得点下方关注我们哟

出品｜公司研究室

文｜曲奇

销量连续两个月实现同比大幅增长后，近日，北汽蓝谷(600733,股吧)又迎来了一个好消息。子公司北汽新能源将进一步加深与华为的合作，计划于2021年底前实现极狐阿尔法S（HI版）在华为线上线下渠道销售合作。

2021年前8个月，北汽极狐销售约为2200辆，而2021年的销售目标却是1.2万辆，目前的销量只是预设目标的零头。借助华为的渠道可以增加极狐品牌的曝光度和销量，但北汽蓝谷想走出销售困境并迎来转机，还要走很长的一段路。

1.2万辆年销售目标恐将落空

2021年4月的上海车展上，“极狐阿尔法S”因成为首款搭载华为自动驾驶技术的车型而名声大噪，让北汽蓝谷又一次站在了聚光灯下。

曾在2013年到2019年，连续6年蝉联国内纯电动汽车销量冠军的北汽蓝谷，在2020年惨遭“滑铁卢”，全年销量仅25914辆，同比减少83%。针对惨不忍睹的销量，北汽蓝谷董事长刘宇在2020年年报中表示：“我们失去了七连冠，但我们失去的只是皇冠，我们11年来积累的能力没有失去。今天是低点，也是转折点。”

对一直以B端和低价为主的北汽蓝谷而言，极狐品牌是其向C端和高端突破的希望。北汽蓝谷在2021年初制定的“蓝谷方案”中，提出了“让北汽新能源在三年内重回第一”的计划，并将极狐2021年销售目标定为1.2万辆。公司董秘胡革伟曾说，“极狐2021年要建成80到100家门店，通过各种方法努力完成销售目标。”

截至2021年7月，ARCFOX极狐已在全国24个城市完成了60家网点建设，9月又在南京、深圳、合肥新添了3家门店，按照这个进度，极狐在年底前完成80家门店的目标并不难。

不过，极狐想完成1.2万辆的年销售目标却不容易。官方数据显示，2021年7月，极狐交付量为525辆，环比增长90%；8月交付量为563辆，实现连续5个月环比增长。2021年1月到8月，极狐累计销量仅为2200余辆。若以前8个月的销量推算，极狐恐怕很难完成年度销售目标。

诚然，北汽蓝谷也为推广极狐品牌做了诸多努力。比如，近日与华为签署了《全面业务深化合作协议》，计划于2021年末实现双方合作的阿尔法S（HI版）的线上线下渠道销售合作，实现HBT项目产品在华为线上、线下渠道销售。但北汽蓝谷在公告中同样表示，这仅是框架性合作协议，预计对公司2021年度经营业绩不会产生重大影响。

产销失衡超30亿存货待消化

极狐阿尔法的销售不利，只是一个缩影。2021年8月，北汽蓝谷的新能源车销量4074辆，同比增长91%，连续两个月实现同比正增长；但前8个月，累计销量同比下滑23%，仅14524辆。

而根据乘联会数据，2021年8月，国内新能源乘用车销量24.9万辆，同比增长167.5%；前8个月累计销量147.9万辆，同比增长202.1%。如今国内新能源车的市场欣欣向荣，但这些热闹似乎与北汽蓝谷无关。

北汽蓝谷的症结不仅在销售端，还在生产端。2021年上半年，北汽蓝谷的产能利用率仅5.35%，较2020年的9.96%进一步下降。2021年前8个月，北汽蓝谷产量为2930辆，同比下降70%。销量远高于产量，产销失衡的主要原因在于，北汽蓝谷在消化过去积压的库存。

实际上，北汽蓝谷的销量颓势在2019年就有苗头。2019年，北汽蓝谷销量150601辆，同比下降4.69%；2020年，公司销量同比下降83%，仅25914辆。而2018年末到2020年末，北汽蓝谷的存货分别为5.85亿、57.52亿、40.83亿，在总资产中占比分别为1.4%、9.7%、9.4%。到2021年6月末，北汽蓝谷的的存货仍高达31.71亿，占总资产比例为8.6%。

业绩上，2020年，北汽蓝谷收入52.72亿，同比下降78%，全年亏损约65亿。2021年上半年，北汽蓝谷收入24.37亿，同比下降22%，亏损约18亿，与去年同期持平。

造成北汽蓝谷大幅亏损和存货增加的原因主要有两点，其一是2019年以来新能源补贴急剧退坡，导致北汽蓝谷的产品与燃油车及其他品牌的新能源车竞争力下滑，陷入了无法提价、成本不能抵消的困局。

其二，2020年的疫情使得北汽蓝谷具有优势的网约车、出租车等对公销售业务陷于停滞。据悉，北汽蓝谷2019年的销量中约70%是面向网约车、出租车等B端市场，只有约30%销售给了C端。

此外，北汽蓝谷掉队也在于公司躺在过去的成绩上轻视研发，2019年，北汽蓝谷的研发费用仅4.39亿，研发费用率1.9%。2020年，北汽蓝谷加大了研发投入，但全年研发费用9.73亿，不超过10亿。

新能源车是一个传统车企、造车新势力一同竞争的赛道，高研发投入都未必能在竞争中跑到最后，而研发投入偏低的北汽蓝谷掉队似乎是必然的。

2021年5月，北汽蓝谷完成了55亿定增，引入了包括宁德时代(300750,股吧)、平安资管在内的16家机构投资者，近一半的定增资金将被投入到极狐品牌高端车型开发及网络建设项目。

牵手华为、加大对极狐品牌的投入是个好迹象，只是北汽蓝谷还能追上已经走远了的大部队吗？