在2025年第一季度，贵州茅台(600519)凭借其卓越的经营业绩，向市场提交了一份引人注目的成绩报告。该报告不仅展示了其深厚的品牌底蕴和强大的市场竞争力，同时也突显了贵州茅台(600519)在当前中国白酒行业变局中所增添的确定性。

　　再度实现开门红，为全年目标打好基础

　　在2025年第一季度，贵州茅台再度迎来了开门红，为全年的稳健发展奠定了坚实的基础。根据4月29日发布的财务报告，2025年1月至3月期间，贵州茅台实现了营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；归属于上市公司股东的净利润为268.47亿元，同比增长11.56%。

　　此前，贵州茅台发布的2024年财报显示，其营收、净利双增超15%：营收1741.44亿元，同比增长15.66%，归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。对于2025年，贵州茅台在年报中提出的主要目标是实现营业总收入较上一年度增长约9%。从目前的业绩来看，茅台在第一季度已经超这一预期。

　　作为全年的起始阶段，第一季度的主要经营指标具有重要的指示意义。贵州茅台在这一季度的卓越表现，使其在全年的工作中占据了主动地位。这为后续的市场拓展、产品创新、品牌建设等工作提供了充分的资金支持和信心保障，同时也为整个酒业市场注入了复苏和发展的信心，展现了行业复苏和发展的希望。

　　茅台酒营收稳步增长，系列酒成新增长极

　　一季报数据显示，茅台酒营收 435.57亿元，增幅为 9.70%，占一季度营收近84.67%。茅台酒作为贵州茅台的核心产品，凭借其深厚的历史文化底蕴、独特的酿造工艺和卓越的品质，一直是消费者心中的 “白酒之王”。其稳定的营收增长，不仅为公司业绩提供了坚实保障，更是品牌价值不断提升的有力证明。

　　系列酒的高速增长同样引人注目。一季度系列酒营收 70.22亿元，同比增长18.30%，被外界誉为 “贵州茅台保持领先的另一增长极”。近年来，贵州茅台不断加大对系列酒的投入和培育力度，从产品品质提升、品牌形象塑造到市场推广拓展，全方位发力。

　　2024年，茅台推出了 “龙茅”“散花飞天”等产品，并开展了系列品推活动，进一步推升非标产品吨价水平。作为系列酒中的高端酒，茅台 1935 布局于千元价位，深入挖掘茅台文化内涵，优化提升茅台文化体系，发布《茅台玖章》，极大地提升了市场影响力。其他系列酒也在终端市场持续发力，不断拓展消费群体和市场份额。

　　无论是茅台酒还是系列酒，都实现了稳健增长，真正做到了量价齐升，且产品高端化进程仍在加速推进。贵州茅台坚持 “品价匹配” 和 “大单品” 策略，已成功打造出 “单品营收过千亿、市值上万亿” 的全球烈性酒第一品牌。

　　国信证券(002736)研究报告表示，当前白酒行业仍处于需求磨底阶段，2025年内需预计在政策的保驾护航中逐步回暖；降速成为行业共识，茅台仍有充足的工具箱（茅台酒多渠道精准投放、系列酒快速增长等）保证自身稳健的发展。

　　与此同时，在发展过程中，公司始终以消费者为中心，将 “顺天敬人，明理厚德” 的企业核心价值观融入市场营销工作的每一个环节，推动从 “卖酒” 向 “卖生活方式” 的转变。通过举办各类文化活动、品鉴会等，让消费者深入了解茅台文化，感受茅台所代表的高品质生活，从而增强消费者对品牌的认同感和忠诚度。

　　在产品适配方面，茅台继续坚持 “金字塔” 产品结构。以 500ml、1000ml、750ml、100ml 茅台及礼盒为 “金字塔” 的底座，稳固品牌的基础，满足大众消费需求；以文化产品、文创产品为 “金字塔” 的中部，打造以生肖酒为大单品的文化产品作为中部的主力，丰富产品内涵，提升品牌文化价值；“金字塔” 的顶层则是精品、珍品与陈年酒，走专品专案的路线，适配个性化消费场景，满足高端消费者的个性化需求。

　　这种清晰的产品矩阵布局，使得茅台能够精准定位不同消费群体，全面覆盖市场，进一步提升品牌的市场竞争力和影响力。

　　渠道布局优化，稳定现金流强化市场韧性

　　渠道布局对于企业的市场拓展和销售业绩至关重要。2025 年一季度，贵州茅台在渠道建设方面取得了重要进展，直销渠道实现营收 232.20亿元，批发渠道实现营收 273.60亿元，直销与批发代理渠道达成动态平衡。

　　这种动平衡充分发挥了不同渠道的价值，尤其是让社会经销商体系为系列酒推广提供了强大的渠道推力。通过动态调整渠道比例，贵州茅台既能增厚公司的收入和利润，又能有效应对市场风险，实现可持续发展。

　　在直销渠道方面，贵州茅台不断加强线上线下融合，拓展销售渠道。通过茅台官方电商平台、专卖店等直销渠道，公司能够直接触达消费者，更好地了解消费者需求，提供个性化的服务和产品推荐。

　　贵州茅台充沛的现金流和预收账款，也体现了其强大的抗风险能力。据一季报显示，贵州茅台货币资金521.99亿元，预收账款（合同负债+其他流动负债） 98.78亿元，持续保持高位。经营活动产生的现金流量净额88.09亿元。从现金流和预收账款两项指标来看，贵州茅台资金蓄水池表现良好，现金流能力和持续运营能力较强，显示出茅台酒、系列酒良好的销售态势。

　　从终端市场来看，茅台各产品在酒业弱周期下依然保持了良性的增长态势。飞天茅台终端价格已回升至良性稳定区间，稳定在合理水平，需求稳健。随着五一、端午等节日的临近，需求端有望迎来一波 “小高峰”。

　　盈利稳健增长、现金流充沛，为贵州茅台每年的分红提供了稳定的来源。这不仅回报了广大股东的支持和信任，也增强了投资者对公司的信心，进一步提升了公司在资本市场的形象和价值。